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唐源电气(300789)国金证券股份有限公司sunbet官网:公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书

收藏本文 2019.08.12 来源:港澳资讯

    国金证券股份有限公司
    sunbet官网:成都唐源电气股份有限公司
    首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书
    
    保荐人(主承销商)
    国金证券股份有限公司
    (四川省成都市东城根上街 95 号)
    2019 年 8 月
                              声       明
    本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会的规定,诚实守信,勤勉尽责,严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书,并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
                             目  录
    第一节  本次证券发行基本情况...................................................................................................4
    一、保荐机构项目人员情况...................................................................................................4
    二、发行人基本情况...............................................................................................................4
    三、保荐机构与发行人之间的关联关系...............................................................................5
    四、保荐机构内部审核程序和内核意见...............................................................................5
    五、sunbet官网:有偿聘请第三方机构和个人等相关行为的核查...................................................6
    第二节  保荐机构承诺事项.........................................................................................................10
    第三节  对本次证券发行的推荐意见.........................................................................................11
    一、本保荐机构对本次证券发行上市的保荐结论 ............................................................. 11
    二、本次证券发行的决策程序符合《公司法》及中国证监会的相关规定 ..................... 11
    三、本次证券发行符合《证券法》规定的发行条件.........................................................12
    四、本次证券发行符合《首发办法》规定的发行条件.....................................................14
    五、本保荐机构对发行人财务报告审计截止日后主要经营状况的核查情况 ................. 17
    六、保荐机构根据《发行监管问答—sunbet官网:与发行监管工作相关的私募投资基金备案问
    题的解答》要求进行的核查情况.........................................................................................17
    附件 1:..........................................................................................................................................20
    附件 2:..........................................................................................................................................21
    一、发行人的主营业务.........................................................................................................21
    二、发行人成长性表现.........................................................................................................21
    三、发行人成长因素分析.....................................................................................................23
    四、发行人未来成长计划.....................................................................................................33
    五、影响发行人成长性的主要风险因素.............................................................................36
    六、保荐机构意见.................................................................................................................39
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    成都唐源电气股份有限公司                首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书
                        第一节  本次证券发行基本情况
        一、保荐机构项目人员情况
        (一)保荐机构名称
        国金证券股份有限公司(以下简称“本保荐机构”或“国金证券”)
        (二)本保荐机构指定保荐代表人情况
    姓  名                        保荐业务执业情况
                注册保荐代表人,具有 23 年投资银行从业经验,曾先后主持或参与了峨眉山
                (000888)、明星电力(600101)、成飞集成(002190)、新世纪(002280)、天
    李学军      齐锂业(002480)、三安光电(600703)、日机密封(300470)、富森美(002818)
                等项目的改制上市及再融资工作。目前由于日机密封募集资金尚未使用完毕,
                李学军继续担任日机密封项目的持续督导保荐代表人。
                注册保荐代表人,具有 12 年投资银行从业经验,曾参与了川润股份(002272)、
    杨会斌      天齐锂业(002466)、新筑股份(002480)、日机密封(300470)、富满电子(300671)
                等多家公司的改制上市及再融资工作。
        (三)本次证券发行项目协办人及其他项目组成员
        1、项目协办人
        陈竞婷:具有6年投资银行从业经验,曾参与了四川圣迪乐村生态食品股份有限公司项目的改制上市工作及成都广达(831839)、圣迪乐村(832130)等企业的新三板挂牌推荐工作。
        2、其他项目组成员
        张淳翌、吴宇、刘晓秋
        二、发行人基本情况
    公司名称:                成都唐源电气股份有限公司
    有限公司成立日期          2010 年 11 月 5 日
    股份公司成立日期:        2016 年 6 月 29 日
    公司住所:                成都市武侯区武兴五路 355 号西部智谷 A1-1-9
    电话:                    028-85003300
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    传真:                    028-61511663
    联系人:                  魏益忠、陈玺
    电子信箱:                dongban@cdtye.com
                              电气自动化设备、高电压设备、铁路交通设备、牵引供电系
                              统检测监测设备、轨道交通工务工程检测监测设备的研发、
    经营范围:                生产与销售并提供相关技术咨询、技术服务;计算机软件的
                              研发;电子元件、光电技术产品、通信设备(不含无线电发
                              射设备)的销售;机械加工;货物进出口、技术进出口(依
                              法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
    本次证券发行类型:        首次公开发行人民币普通股(A 股)
    三、保荐机构与发行人之间的关联关系
    1、本保荐机构或本保荐机构控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持
    有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
    2、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方不存在持有本保荐机构
    或本保荐机构控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。
    3、本保荐机构的保荐代表人及其配偶,本保荐机构的董事、监事、高级管
    理人员均不存在拥有发行人权益、在发行人任职等情形。
    4、本保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、
    实际控制人、重要关联方不存在相互提供担保或者融资等情形。
    5、除上述说明外,本保荐机构与发行人不存在其他需要说明的关联关系。
    四、保荐机构内部审核程序和内核意见
    (一)内部审核程序
    成都唐源电气股份有限公司(以下简称“唐源电气”或“发行人”)项目组在制作完成申报材料后提出内核申请,本保荐机构对项目申报材料进行了内核,具体如下:
    1、现场检查及预审
    质量控制部派出任先锋、吴燕来进驻项目现场,对发行人的生产、经营管理流程、项目组工作情况等进行了现场考察,对项目组提交的申报材料中涉及的重大法律、财务问题,各种文件的一致性、准确性、完备性和其他重要问题进行了重点核查,并就项目中存在的问题与发行人相关负责人及项目组进行了探讨。现场考察完毕后,由质量控制部将材料核查和现场考察中发现的问题进行整理,出
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    具了《预审意见》。项目组收到《预审意见》后,根据《预审意见》对相关文件材料进行了修改。
    2、内核会议准备
    质量控制部与项目组协商确定召开内核会议时间。质量控制部准备各项内核会议文件,安排会议召开并通知内核小组成员和项目组。
    内核小组成员收到项目申报材料后进行了认真地审查与复核,核查重点为申报材料中涉及的重大法律问题、财务问题和其他相关重要问题,以及申报文件的一致性、准确性、完整性等。
    3、召开内核会议
    唐源电气首次公开发行股票并在创业板上市项目内核会议分别于2017年3月30日和2017年9月8日召开。经过内核小组成员充分讨论和投票表决,内核会议审核通过了唐源电气首次公开发行股票并在创业板上市项目。
    (二)内核意见
    内核小组经充分讨论,认为:本保荐机构已经对唐源电气进行了必要的尽职调查,申报文件已达到有关法律法规的要求,信息披露真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,同时认为发行人具备首次公开发行股票并在创业板上市的基本条件,发行人拟通过首次公开发行股票募集资金投资的项目符合国家产业政策,符合发行人调整产业结构、深化主业的发展战略,有利于促进发行人持续健康发展。
    五、sunbet官网:有偿聘请第三方机构和个人等相关行为的核查
    根据《sunbet官网:加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》(证监会公告[2018]22号)等规定,本保荐机构就在投资银行类业务中有偿聘请各类第三方机构和个人(以下简称“第三方”)等相关行为进行核查。
    (一)本保荐机构针对首次公开发行股票并在创业板上市项目(以下简称“首发上市项目”)聘请第三方进行现场核查和申报材料及相关文件的复核工作
    1、聘请原因、服务内容、服务费用及支付方式等
    为加强首发上市项目的质量控制,通过多道防线识别财务舞弊,防控项目风险,自2015年起,国金证券股份有限公司上海证券承销保荐分公司(以下简称“保荐分公司”)与厦门天健咨询有限公司(以下简称“天健咨询”)签署《咨询服
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    成都唐源电气股份有限公司            首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书
    务协议》,聘请天健咨询对国金证券保荐的首发上市项目进行现场核查和申报材料及相关文件的复核工作。
          天健咨询的工作内容为:根据会计、审计、证券信息披露等方面的相关法律法规要求,对首发上市项目的招股说明书、申报期财务报告等相关文件进行复核,并出具复核意见。
          目前保荐分公司与天健咨询就咨询服务费用及支付方式约定如下:保荐分公司按每个项目人民币捌万元整(人民币80,000元整,含6%增值税)的价格作为天健咨询的基础咨询费用。天健咨询因履行《咨询服务协议》而发生的差旅费用由保荐分公司实报实销。每个项目结束后,保荐分公司对天健咨询的服务表现进行综合评价,并根据综合评价结果对天健咨询予以奖励,奖励幅度为基础咨询费用的0-50%。该奖励由保荐分公司于每半年度结束后一个月内以自有资金通过银行转账方式一次性支付。
          2、天健咨询截至本发行保荐书出具日的基本信息
          天健咨询成立于2002年2月;统一社会信用代码:913502007054955925;公司类型为有限责任公司(自然人投资或控股);住所为厦门火炬高新区软件园创新大厦A区14楼a单元03室;控股股东、实际控制人和法定代表人均为徐珊;注册资本为人民币437.55万元;经营范围为企业管理咨询、财务咨询、税务咨询、市场信息咨询(不含证券、期货等须许可的金融、咨询项目);计算机软件开发。
          天健咨询的股权结构为:
                      股东                       出资额(万元)  出资比例
    徐珊                                               205.6401                     47%
    深圳市东方富海投资管理股份有限公司                 70.0230                      16%
    王肖健                                             70.0051                      16%
    吴锦凤                                             26.2519                      6%
    刘宏灿                                             21.8766                      5%
    叶钦华                                             17.5013                      4%
    刘先辉                                             8.7507                       2%
    林秉风                                             8.7507                       2%
    柯招萍                                             4.3753                       1%
    陈寅                                               4.3753                       1%
                      合计                             437.5500  100.00%
          (二)本保荐机构针对本项目聘请其他第三方的情况
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    除聘请天健咨询为本项目的申报材料及相关文件提供复核服务外,本保荐机构在本次证券发行业务中存在直接有偿聘请其他第三方的行为,具体情况如下:
    1、聘请原因、服务内容、服务费用及支付方式等
    为加强首发上市项目的质量控制,通过多道防线防控项目风险,2016年10月19日,保荐分公司与北京大成(成都)律师事务所(以下简称“大成”)签署《法律顾问聘用协议》,聘请大成对国金证券保荐的本项目提供法律咨询和申报材料及相关文件的审阅、复核等服务。
    大成的工作内容为:协助开展本项目法律尽职调查、对重大法律问题进行分析和风险提示、协助审阅本项目开展过程中所涉法律文件、备忘录、协助编制和检查法律部分相关工作底稿、根据证券信息披露等方面的相关法律法规要求,对本项目的招股说明书、律师工作报告、反馈回复意见等相关申报文件涉及的法律内容进行审阅和复核等。
    经双方友好协商,就大成的咨询服务费用及支付方式约定如下:
    本项目的总体服务费用为人民币捌拾万元整(人民币800,000元整,含6%增值税),包含大成因履行《法律顾问聘用协议》在成都市主城区范围内发生的交通费、差旅费和住宿费。支付方式为:在协议签署后十个工作内,支付拾万元服务费用;在本项目首次提交申报材料后十个工作日内,支付贰拾万元服务费用;在公司首次公开发行股票申请获得中国证券监督管理委员会核准后的十个工作日内,支付剩余法律服务费用。
    截至本发行保荐书出具日,保荐分公司向大成支付法律顾问费合计叁拾万元整(人民币300,000元整)。支付方式为对公银行账户转账,资金来源为保荐分公司自有资金。
    2、大成截至本发行保荐书出具日的基本信息
    北 京 大 成 ( 成 都 ) 律 师 事 务 所 成 立 于 2001 年 9 月 ; 统 一 社 会 信 用 代 码 :
    31510000731614807J;类型为特殊普通合伙企业;住所为四川省成都市青羊区东城根下街28号国信广场18楼;负责人为刘守民;注册资本为人民币58.5万元整;经营范围为法律服务。北京大成(成都)律师事务所持有四川省司法厅2013年7月11日颁发的《律师事务所分所执业许可证》(25101201211273108)。
    3、大成为本项目提供服务情况
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    自2016年10月20日至本发行保荐书出具日,大成委派人员对本项目开展了如下工作:(1)通过现场及走访等方式协助对本项目法律相关事项进行核查;(2)对本项目所涉重大法律问题进行分析和提示;(3)协助对本项目实施过程中的法律文件进行审阅;(4)协助对本项目法律底稿文件进行编制和检查;(5)协助审阅本项目相关的申报文件(包括招股说明书、律师工作报告、法律意见书及补充法律意见书、反馈回复以及其他专项核查回复等文件)。
    除上述情形外,本保荐机构不存在未披露的与唐源电气IPO项目相关的聘请第三方的行为。
    (三)发行人有偿聘请第三方等相关行为的核查本保荐机构对发行人有偿聘请第三方等相关行为进行了专项核查。
    经核查,截至本发行保荐书出具日,发行人在本项目中除聘请国金证券股份有限公司、北京市金杜律师事务所、信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)、中联资产评估集团有限公司等依法需要聘请的证券服务机构之外,不存在直接或间接有偿聘请其他第三方的行为。
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                              第二节  保荐机构承诺事项
    本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查,做出如下承诺:
    (一)本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定,对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查,同意推荐发行人证券发行上市,并据此出具本发行保荐书;
    (二)有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行并上市的相关规定;
    (三)有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;
    (四)有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理;
    (五)有充分理由确信申请文件和信息披露资料与其他证券服务机构发表的意见不存在实质性差异;
    (六)保荐代表人及项目组其他成员已勤勉尽责,对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查;
    (七)发行保荐书与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;
    (八)对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范;
    (九)自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施。
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              第三节          对本次证券发行的推荐意见
    一、本保荐机构对本次证券发行上市的保荐结论
    根据《公司法》、《证券法》、《创业板首发办法》、《保荐管理办法》等法律、法规之规定,国金证券经过审慎的尽职调查和对申请文件的核查,并与发行人、发行人律师及发行人会计师经过充分沟通后,认为唐源电气已符合首次公开发行股票并在创业板上市的主体资格及实质条件;申请文件已达到有关法律、法规的要求,未发现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。国金证券愿意向中国证监会保荐唐源电气首次公开发行股票并在创业板上市项目,并承担保荐机构的相应责任。
    二、本次证券发行的决策程序符合《公司法》及中国证监会的相
    关规定
    1、发行人第一届董事会第九次会议、第一届董事会第十次会议和第一届董
    事会第十五次会议审议了有关发行上市的议案
    2017年3月31日,发行人召开第一届董事会第九次会议。发行人董事共7名,实际出席董事7名(含独立董事3名)。会议由发行人董事长陈唐龙主持,经与会董事审议,会议审议通过了《sunbet官网:公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案》及其他相关议案。
    2017年8月28日,发行人召开第一届董事会第十次会议。发行人董事共7名,实际出席董事7名(含独立董事3名)。会议由发行人董事长陈唐龙主持,经与会董事审议,会议审议通过了《sunbet官网:修订公司申请首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案》及其他相关议案。
    2019年1月14日,发行人召开第一届董事会第十五次会议。发行人董事共7名,实际出席董事7名(含独立董事3名)。会议由发行人董事长陈唐龙主持,经与会董事审议,会议审议通过了《sunbet官网:修订公司申请首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案》及其他相关议案。
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    2、发行人2016年年度股东大会、2017年第二次临时股东大会和2019年第一
    次临时股东大会对本次发行与上市相关事项的批准与授权
    2017年4月22日,发行人召开2016年年度股东大会。出席会议的股东及股东授权代表共9人,代表发行人股份3,448.2759万股,占发行人股份总数的100%。
    本次股东大会以3,448.2759万股赞成、0股反对、0股弃权审议通过《sunbet官网:公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的议案》及其他相关议案。
    2017年9月12日,发行人召开2017年第二次临时股东大会。出席会议的股东及股东授权代表共9人,代表发行人股份3,448.2759万股,占发行人股份总数的100%。
    本次股东大会以3,448.2759万股赞成、0股反对、0股弃权审议通过《sunbet官网:修订公司申请首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案》及其他相关议案。
    2019年1月30日,发行人召开2019年第一次临时股东大会。出席会议的股东及股东授权代表共9人,代表发行人股份3,448.2759万股,占发行人股份总数的100%。
    本次股东大会以3,448.2759万股赞成、0股反对、0股弃权审议通过《sunbet官网:修订公司申请首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案》及其他相关议案。
    经核查,本保荐机构认为发行人已就本次股票发行履行了《公司法》、《证券法》及《首发办法》等法律、行政法规及发行人《公司章程》的规定,发行人申请在境内首次公开发行股票并在创业板上市已履行了完备的内部决策程序。
    三、本次证券发行符合《证券法》规定的发行条件
    (一)发行人已聘请本保荐机构担任本次发行上市的保荐人,符合《证券法》第十一条及第四十九条的规定。
    (二)发行人具备健全且运行良好的组织机构
    发行人自成立以来,股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书、审计委员会制度逐步建立健全,已建立比较科学规范的法人治理结构。
    根据发行人《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《独立董事工作制度》、《董事会秘书工作细则》、《募集资金管理制度》、《对外投资管理制度》、《对外担保管理制度》、《关联交易管理制度》和其他内部控制制度及本保荐机构的适当核查,通过不断完善,发
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    成都唐源电气股份有限公司  首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书行人已建立起符合《公司法》、《证券法》等相关法律法规要求的公司治理结构。
    发行人已依法建立了股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书等公司治理体系。发行人目前有7名董事,其中3名为发行人选任的独立董事;董事会下设战略与发展委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会、审计委员会等四个专门委员会。发行人设3名监事,其中2名是由股东代表选任的监事,1名是由职工代表选任的监事。
    根据本保荐机构的适当核查以及发行人的说明、发行人审计机构信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“信永中和”)出具的标准无保留意见XYZH/2019CDA60283号《内部控制鉴证报告》(以下简称“《内部控制鉴证报告》”)、发行人律师北京市金杜律师事务所出具的《sunbet官网:成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的法律意见书》及相关的律师工作报告,发行人设立以来,股东大会、董事会、监事会能够依法召开,规范运作;股东大会、董事会、监事会决议能够得到有效执行;重大决策制度的制定和变更符合法定程序。
    发行人具有健全且运行良好的组织机构,符合《证券法》第十三条第一款第(一)项的规定。
    (三)发行人具有持续盈利能力,财务状况良好
    根据发行人的说明、发行人审计机构信永中和出具的XYZH/2019CDA60282《审计报告》(以下简称“《审计报告》”)、发行人正在履行的重大经营合同及本保荐机构的适当核查,发行人盈利能力具有可持续性。2016-2018年度,发行人的主营业务收入整体呈持续增长趋势,2016-2018年度和2019年1-6月,公司营业收入分别为14,104.06万元、20,812.60万元、26,461.47万元和13,644.72万元,2017年度和2018年度营业收入增幅分别为47.56%和27.14%;2016-2018年度和2019年1-6月,净利润分别为3,621.42万元、6,180.39万元、8,359.55万元和4,147.12万元,2017年度和2018年度净利润增幅分别为70.66%和35.26%。发行人具有良好的偿债能力,截至2019年6月30日,发行人资产负债率(母公司)为28.30%,流动比率3.61,速动比率2.72。
    发行人具有持续盈利能力,财务状况良好,符合《证券法》第十三条第一款第(二)项的规定。
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    (四)发行人最近三年财务会计文件无虚假记载,无其他重大违法行为根据发行人的说明、发行人审计机构信永中和出具的《审计报告》、《内部控制鉴证报告》及本保荐机构的核查,发行人最近三年财务会计文件无虚假记载,无其他重大违法行为,符合《证券法》第十三条第一款第(三)项和第五十条第一款第(四)项的规定。
    (五)发行人股本总额不少于三千万元,公开发行的股份达到股份总数的百分之二十五以上
    发行人目前股本总额为3,448.2759万元,不少于三千万元。根据发行人2017年3月31日召开的第一届董事会第九次会议、2017年8月28日召开的第一届董事会第十次会议、2017年4月22日召开的2016年年度股东大会以及2017年9月12日召开的2017年第二次临时股东大会,发行人拟公开发行新股不超过1,150万股,本次发行后,公司的股本总额将不超过4,598.2759万股,其中公开发行的股份占本次发行完成后股份总数的比例不低于25%,符合《证券法》第五十条第一款第(二)项和第(三)项的规定。
    四、本次证券发行符合《首发办法》规定的发行条件
    1、公司为成立于2016年6月29日的股份公司,截至目前仍然依法存续。公司
    的前身成都唐源电气有限责任公司(以下简称“唐源有限”)成立于2010年11月5日,并于2016年6月29日按账面净资产值折股整体变更为股份有限公司,持续经营时间在3年以上,符合《首发办法》第十一条第一项的规定。
    2、根据信永中和出具的《审计报告》,2016-2018年度和2019年1-6月,公
    司归属于公司股东的净利润分别为3,429.81万元、5,618.00万元、7,663.04万元和4,106.29万元,前述净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。公司最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1,000万元。符合《首发办法》第十一条第二项的规定。
    3、根据信永中和出具的《审计报告》,截至2019年6月30日,公司所有者权
    益为30,514.11万元,不少于2,000万元,且最近一期末不存在未弥补亏损。符合《首发办法》第十一条第三项的规定。
    4、公司本次发行前的股本总额为人民币3,448.2759万元,不少于3,000万元。
    符合《首发办法》第十一条第四项的规定。
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    5、根据信永中和于2016年12月30日出具的XYZH/2017CDA60159号《验资
    报告》,公司的注册资本3,448.2759万元已足额缴纳。公司系由唐源有限整体变更设立,唐源有限的全部法人财产由公司承继,需要办理更名手续的资产已变更至公司名下。公司的主要资产不存在重大权属纠纷,符合《首发办法》第十二条的规定。
    6、本保荐机构查阅了发行人现行有效的《公司章程》,查阅了所属行业相
    关法律法规和国家产业政策,访谈了发行人高级管理人员,查阅了发行人生产经营所需的各项政府许可、权利证书或批复文件等,实地查看了发行人生产经营场所和环保部门出具的文件,确认公司的经营范围为:电气自动化设备、高电压设备、铁路交通设备、牵引供电系统检测监测设备、轨道交通工务工程检测监测设备的研发、生产与销售并提供相关技术咨询、技术服务;计算机软件的研发;电子元件、光电技术产品、通信设备(不含无线电发射设备)的销售;机械加工;货物进出口、技术进出口(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。公司主要经营一种业务,其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定,符合国家产业政策及环境保护政策。符合《首发办法》第十三条的规定。
    7、本保荐机构查阅了发行人公司章程、历次董事会、股东(大)会决议和
    记录,查阅了工商登记文件,查阅了发行人财务报告,访谈了发行人高级管理人员,公司最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更,符合《首发办法》第十四条的规定。
    (1)公司的主营业务为轨道交通行业牵引供电和工务工程检测监测及信息化管理系统的研发、制造和销售。最近两年内发行人主营业务未发生重大变化。
    (2)发行人的董事、高级管理人员最近两年内没有发生重大变化。
    (3)发行人最近两年内控股股东为周艳,实际控制人为陈唐龙和周艳,没有发生变更。
    8、本保荐机构查阅了工商登记文件,访谈了发行人高级管理人员,取得了
    发行人主要股东的声明文件,确认发行人股权清晰,并办理了工商变更登记手续;控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人股份不存在重大权属纠纷,符合《首发办法》第十五条的规定。
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          9、本保荐机构查阅了发行人股东大会、董事会、监事会议事规则、历次“三会”会议通知、会议决议、会议纪要等文件,发行人具有完善的公司治理结构,已依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书、审计委员会制度,相关机构和人员能够依法履行职责;发行人已建立健全股东投票计票制度,明确发行人与股东之间的纠纷解决机制,切实保障投资者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、求偿权等股东权利,符合《首发办法》第十六条的规定。
          10、本保荐机构查阅了发行人相关财务管理制度及信永中和出具的《审计报告》,确认发行人会计基础工作规范,财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定,在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量,并由信永中和出具无保留意见的审计报告,符合《首发办法》第十七条的规定。
          11、本保荐机构查阅了发行人的内部控制制度,访谈了发行人董事、监事、高级管理人员,与会计师进行沟通,确认发行人内部控制在所有重大方面是有效的。发行人内部控制制度健全且被有效执行,能够合理保证公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性,并由信永中和出具《内部控制鉴证报告》,符合《首发办法》第十八条的规定。
          12、本保荐机构查阅了证监会、证券交易所的公告,访谈了发行人董事、监事和高级管理人员等相关人员,并取得了声明文件,确认发行人的董事、监事和高级管理人员具备法律、行政法规和规章规定的资格,且不存在下列情形:
          (1)被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的;
          (2)最近三年内受到中国证监会行政处罚,或者最近一年内受到证券交易所公开谴责的;
          (3)因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查,尚未有明确结论意见的。
          符合《首发办法》第十九条的规定。
          13、根据工商、税务、社保等政府部门出具的证明文件、发行人及其控股股东、实际控制人出具的相关承诺函和本保荐机构的适当核查,确认发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重
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    大违法行为;公司及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准,擅自公开或者变相公开发行证券,或者有关违法行为虽然发生在三年前,但目前仍处于持续状态的情形,符合《首发办法》第二十条的规定。
          综上所述,本保荐机构核查后认为:发行人具备本次首次公开发行股票并在创业板上市的基本条件,公司拟通过首次公开发行股票募集资金投资的项目符合国家产业政策,符合公司调整产业结构、深化主业的发展战略,有利于公司持续健康发展。
          五、本保荐机构对发行人财务报告审计截止日后主要经营状况的
    核查情况
          根据《sunbet官网:首次公开发行股票并上市公司招股说明书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露指引》(证监会公告[2013]45号)的要求,保荐机构对发行人财务报告审计截止日后的主要经营状况进行了核查。保荐机构认为,上述期间内,发行人在经营模式、主要原材料的采购规模及采购价格、主要产品的生产、销售规模及销售价格、主要客户及供应商的构成、税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项等方面均不存在重大变化。
          六、保荐机构根据《发行监管问答—sunbet官网:与发行监管工作相关的
    私募投资基金备案问题的解答》要求进行的核查情况
          截至本发行保荐书出具日,发行人在册股东中机构股东情况如下:
    序号                      股东名称            持股数量(万股)    持股比例
    1     成都金楚企业管理中心(有限合伙)        600                 17.40%
    2     成都唐源企业管理中心(有限合伙)        448.2759            13.00%
          经本保荐机构查阅上述机构股东的工商登记资料并对其出资人进行访谈,了解到成都金楚企业管理中心(有限合伙)系由发行人的控股股东及发行人的员工共同出资设立的有限合伙企业,其实际从事的业务为以自有资金对发行人进行投资,为发行人控股股东及发行人员工的持股平台。成都唐源企业管理中心(有限合伙)设立的目的仅为对发行人进行股权投资。上述两家机构股东均不属于私募投资基金或私募投资基金管理人,无需按相关法律法规的要求在中国证券投资基金业协会备案或登记。
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    附件1:保荐代表人专项授权书
    附件2:发行人成长性专项意见
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    成都唐源电气股份有限公司          首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书
        (本页无正文,为《国金证券股份有限公司sunbet官网:成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书》之签章页)
    项 目 协 办 人:                                        年  月                日
                              陈竞婷
    保 荐 代 表 人:                                        年  月                日
                              李学军
                                                            年  月                日
                              杨会斌
    内 核 负 责 人:                                        年  月                日
                              廖卫平
    保荐业务负责人:                                        年  月                日
                              姜文国
    保荐机构总经理:                                        年  月                日
                              金  鹏
    保荐机构董事长:
    (法定代表人)            冉  云                        年  月                日
    保  荐  机  构(公章):  国金证券股份有限公司          年  月                日
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    附件 1:
                              保荐代表人专项授权书
    根据中国证券监督管理委员会《证券发行上市保荐业务管理办法》及有关文件规定,我公司作为成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构,授权李学军、杨会斌担任保荐代表人,具体负责该公司本次发行上市的尽职保荐及持续督导等工作。
    特此授权。
    保荐代表人签字:
                              李学军                杨会斌
    法定代表人:
                              冉  云
                                                    国金证券股份有限公司
                                                    年      月  日
                                      3-1-1-20
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    附件 2:
                              国金证券股份有限公司sunbet官网:
              成都唐源电气股份有限公司成长性的专项意见
    成都唐源电气股份有限公司(以下简称“唐源电气”、“发行人”或“公司”)拟申请首次公开发行 A 股股票并在创业板上市(以下简称“本次发行”),国金证券股份有限公司(以下简称“国金证券”)作为发行人的保荐机构,根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 29 号—首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》的有关规定,现就发行人的成长性发表本专项意见。
    一、发行人的主营业务
    公司的主营业务为轨道交通行业牵引供电和工务工程检测监测及信息化管理系统的研发、制造和销售。自成立以来,经过持续不断的技术创新、技术积累和人才培养等工作,公司已形成了较为成熟完善的产品研发、生产和服务体系,其技术实力和销售业绩均居行业前列。
    二、发行人成长性表现
    (一)经营业绩持续提高
    2016-2018 年度和 2019 年 1-6 月,公司营业收入分别 14,104.06 万元、20,812.60万元、26,461.47 万元和 13,644.72 万元,2017 年度和 2018 年度营业收入增幅分别为47.56%和 27.14%;2016-2018 年度和 2019 年 1-6 月,公司净利润分别为 3,621.42 万元、6,180.39 万元、8,359.55 万元和 4,147.12 万元,2017 年度和 2018 年度净利润增幅分别为 70.66%和 35.26%。
    (二)资产规模逐年增长
    2016-2018 年度和 2019 年 1-6 月,公司资产规模持续增长,2016 年末、2017 年末、2018 年末和 2019 年 6 月末,公司总资产分别为 25,223.57 万元、29,700.28 万元、41,762.77 万元和 42,586.67 万元,2017 年末、2018 年末和 2019 年 6 月末的增幅分别为 17.75%、40.61%和 1.97%;归属于母公司股东权益分别为 11,667.92 万元、17,920.58
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                                      成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书万元和 26,334.95 万元和 30,514.11 万元,2017 年末、2018 年末和 2019 年 6 月末的增幅分别为 53.59%、46.95%和 15.87%。
          (三)公司研发机制较为完善,获得多项专利技术
          公司一贯以技术创新为核心发展战略,凭技术赢得市场、靠创新取得效益,以更广泛的技术应用为导向,自主研发并掌握了行业内的一系列核心技术。截至 2019年 6 月末,公司已获得 50 项专利技术,获得的专利情况如下:
    序号                          专利名称                    专利号            类型      申请日
    1     地铁牵引供电系统直流侧短路故障测距装置及方法        ZL201210004742.2  发明      2012.1.10
    2     一种基于机器视觉的相机内置式智能接触网检测仪        ZL201410029755.4  发明      2014. 1.22
    3     定位绝缘子的方法、系统以及故障检测的方法和系统      ZL201510217820.0  发明      2015.5.4
    4     一种在接触网图像中智能识别线夹螺母脱落的方法及系统  ZL201510643925.2  发明      2015.10.8
    5     一种在接触网图像中定位出定位线夹的方法及系统        ZL201510217242.0  发明      2015.5.4
    6     一种一体化接触网安全巡检系统装置                    ZL201410599523.2  发明      2014.10.31
    7     一种单轨接触线磨耗检测装置及方法                    ZL201610768184.5  发明      2016.8.30
    8     一种基于机器视觉的铁轨扣件检测装置                  ZL201610177444.1  发明      2016.3.28
    9     关节式电分相过电压治理装置                          ZL201120040715.1  实用新型  2011.2.17
    10    城市轨道交通接触轨检测装置                          ZL201120190734.2  实用新型  2011.6.8
    11    接触网关键悬挂自动巡查装置                          ZL201120218468.X  实用新型  2011.6.24
    12    基于雷达和相机扫描的综合定位装置                    ZL201120251515.0  实用新型  2011.7.15
    13    一种新型接触网参数测量仪                            ZL201120284338.6  实用新型  2011.8.5
    14    一种非接触式轨道安全状态检测装置                    ZL201120297897.0  实用新型  2011.8.16
    15    一种基于平面镜的接触悬挂测量装置                    ZL201220029511.2  实用新型  2012.1.30
    16    一种接触网检测高低压端电源及信号传输装置            ZL201220647582.9  实用新型  2012.11.30
    17    一种弓网动态运行状态下加速度检测装置                ZL201220648842.4  实用新型  2012.11.30
    18    一种铁路弓网动态运行数字视频监控装置                ZL201220647643.1  实用新型  2012.11.30
    19    一种弓网动态运行状态下压力检测装置                  ZL201220647675.1  实用新型  2012.11.30
    20    一种接触网参数导高检测装置                          ZL201220647676.6  实用新型  2012.11.30
    21    一种基于铁路轨道绝缘节移频信号的里程修正值获取装置  ZL201220647494.9  实用新型  2012.11.30
    22    接触网安全巡检系统装置                              ZL201320025955.3  实用新型  2013.1.18
    23    一种基于机器视觉的相机内置式智能接触网检测仪        ZL201420038990.3  实用新型  2014. 1.22
    24    接触网步巡作业设备                                  ZL201420040273.4  实用新型  2014.1.22
    25    一种一体化接触网安全巡检系统装置                    ZL201420641087.6  实用新型  2014.10.31
    26    一种接触网绝缘子污秽在线监测结构及装置              ZL201520017305.3  实用新型  2015.1.9
    27    受电弓滑板监测装置                                  ZL201520136268.8  实用新型  2015.3.11
    28    隧道全景拍摄设备                                    ZL201520277035.X  实用新型  2015.5.4
    29    一种接触网悬挂设施目标识别装置                      ZL201520779677.X  实用新型  2015.10.10
    30    一种非接触车载式紫外弓网燃弧检测装置                ZL201520780921.4  实用新型  2015.10.10
    31    一种轨道全断面廓形检测装置                          ZL201521032445.4  实用新型  2015.12.14
    32    车载钢轨全断面廓形动态检测装置                      ZL201620134100.8  实用新型  2016.2.23
    33    一种铁轨扣件检测装置                                ZL201620238307.X  实用新型  2016.3.28
    34    一种基于机器视觉的钢轨波磨检测装置                  ZL201620764772.7  实用新型  2016.7.20
    35    一种单轨接触线磨耗检测装置及接触线图像采集模组      ZL201620982398.8  实用新型  2016.8.30
    36    一种单轨接触线磨耗检测装置的标定装置及系统          ZL201621011427.2  实用新型  2016.8.30
    37    一种基于运动模组的刚性架空接触线磨耗测量装置        ZL201721097455.5  实用新型  2017.8.30
    38    一种自动过分相磁枕检测装置                          ZL201721103972.9  实用新型  2017.8.31
    39    一种刚性接触网检测设备                              ZL201721162294.3  实用新型  2017.9.12
    40    一种隧道高清成像检测设备                            ZL201820542493.5  实用新型  2018.4.17
    41    防电蚀受电弓                                        ZL201820756473.8  实用新型  2018.5.21
    42    三元系结构单臂受电弓                                ZL201820756474.2  实用新型  2018.5.21
    43    一种弓网电弧检测装置                                ZL201820543047.6  实用新型  2018.4.17
    44    限界检测设备(11)                                  ZL201330635762.5  外观设计  2013.12.20
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    45  成像模块(4C 装置)                          ZL201530104493.9  外观设计  2015.4.20
    46  检测装置(车载接触网运行状态-3C)            ZL201530161820.4  外观设计  2015.5.26
    47  钢轨廓形检测装置                             ZL201530343413.5  外观设计  2015.9.8
    48  2D 激光位移传感器                            ZL201530343215.9  外观设计  2015.9.8
    49  接触网步巡作业设备(刚性)                   ZL201630237094.4  外观设计  2016.6.13
    50  轻型步巡作业走行平台                         ZL201730447344.1  外观设计  2017.9.20
        三、发行人成长因素分析
        (一)国家政策大力支持
        国家有关产业政策的大力支持为本行业的发展创造了良好的条件。近年来,国家发布的相关政策包括:
        1、2013 年 1 月,铁道部发布第六版《铁路主要技术政策》,明确了铁路技术发展的总目标和总原则。我国铁路技术发展的总原则是:以安全为前提、市场为导向、效益为中心,系统提升运输安全、工程建设、经营管理等领域技术与装备水平,增强铁路科技持续创新能力,为我国铁路科学发展提供技术支撑和保障。铁路技术发展的总目标是:依靠科技进步与创新,构建完善客运高速、便捷,货运重载、快捷,速度、密度、重量合理匹配,高新技术与适用技术并举,不同等级技术装备协调发展,具有中国铁路特点,建设安全、高效、节能、环保、高度信息化的现代化铁路。
        2、2013年9月,国务院发布《sunbet官网:加强城市基础设施建设的意见》,指出要加强城市道路交通基础设施建设。鼓励有条件的城市按照“量力而行、有序发展”的原则,推进地铁、轻轨等城市轨道交通系统建设,发挥地铁等作为公共交通的骨干作用,带动城市公共交通和相关产业发展。
        3、2014年9月,交通运输部发布《sunbet官网:加强城市轨道交通运营安全管理的意见》,指出:运营单位应建立健全线路、车辆、供电、通信、信号等设备设施操作使用、维修保养等管理制度,确保设施设备质量达标、相互兼容,保障运行状态稳定可靠,不断提高设备设施运行的安全性,降低运营风险。
        4、2015年3月,国家发改委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,加快推进“一带一路”战略实施。轨道交通作为“一带一路”建设的先行领域,包括欧亚、中亚、泛亚铁路建设三个战略方向,全长超过3万公里,我国将与“一带一路”沿线国家加快建设沟通境内外、连接东中西的国际铁路运输通道,完善与周边国家的区域铁路网建设,配套完善道路安全防护设施和交通管理设施设备等。我国已与部分国家签署合作备忘录及中长期发展
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                成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书规划,重点围绕轨道交通基础设施建设完善等内容开展合作。
    5、2016年1月,交通运输部发布《交通运输标准化“十三五”发展规划》,指出“十
    三五”是交通运输转型升级、提质增效的关键期。要着力推进综合交通运输基础信息交换共享、新一代信息技术共性应用、网络与信息安全保障等领域的标准制修订。
    主要包括基础数据信息、数据交换共享、基础设施设备、网络与信息安全、信用信息标准等方面;要建立健全科学、公正、权威的第三方检验检测体系。支持检验检测机构研发和运用新技术、新装备,改进检验检测手段,提高检验检测技术水平和服务质量。
    6、2016年3月,全国人大发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个
    五年规划纲要》,指出要打造高品质的快速网络,加快推进高速铁路成网,完善国家高速公路网络……。完善广覆盖的基础网络,加快中西部铁路建设。在城镇化地区大力发展城际铁路、市域(郊)铁路,鼓励利用既有铁路开行城际列车,形成多层次轨道交通骨干网络,高效衔接大中小城市和城镇。建设高效密集轨道交通网,强化干线铁路建设,加快建设城际铁路、市域(郊)铁路并逐步成网,充分利用现有能力开行城际、市域(郊)列车,客运专线覆盖所有地级及以上城市。
    7、2016年3月,国家发改委和交通运输部sunbet官网:印发《交通基础设施重大工程建
    设三年行动计划的通知》指出:“十三五”时期是交通基础设施重大工程建设的重要阶段。2016-2018年拟重点推进铁路86个项目前期工作,新建改扩建线路约2万公里,涉及投资约2万亿元;城市轨道交通103个项目前期工作,新建城市轨道交通2,000公里以上,涉及投资约1.6万亿元。
    8、2016年4月,交通运输部发布《交通运输信息化“十三五”发展规划》,要求
    进一步推进智慧交通建设,提高交通运输信息化发展水平,增强行业网络信息安全保障能力,优化信息化发展环境。加强信息化在引领综合交通运输发展、保障国家战略实施、促进行业治理体系和治理能力现代化方面的重要作用。
    9、2016年7月,国家发改委、交通运输部和中国铁路总公司印发《中长期铁路
    网规划》,指出目前我国铁路基础网络初步形成。中西部地区铁路加快建设,跨区域快速通道基本形成,高速铁路逐步成网,城际铁路起步发展,路网规模不断扩大,保障能力明显增强。截至2015年底,全国铁路营业里程达到12.1万公里,其中高速铁路1.9万公里。规划预计到2020年,一批重大标志性项目建成投产,铁路网规模达到15万公里,其中高速铁路3万公里,覆盖80%以上的大城市,为完成“十三五”规划任
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                        成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书务、实现全面建成小康社会目标提供有力支撑。到2025年,铁路网规模达到17.5万公里左右,其中高速铁路3.8 万公里左右。
    10、2016年11月,国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,对“十
    三五”期间我国战略性新兴产业发展目标、重点任务、政策措施等作出全面部署安排。
    规划指出:强化轨道交通装备领先地位,推进轨道交通装备产业智能化、绿色化、轻量化、系列化、标准化、平台化发展,加快新技术、新工艺、新材料的应用,研制先进可靠的系列产品,完善相关技术标准体系,构建现代轨道交通装备产业创新体系,打造覆盖干线铁路、城际铁路、市域(郊)铁路、城市轨道交通的全产业链布局。
    11、国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录(2016年版)》,
    目录将“桥梁及隧道状态检测维修车,接触网多功能检修作业车。上述各类车辆的成套关键设备”、“车载安全防护系统,牵引供电遥控、遥监、遥测系统”、“ 轨道交通路基、桥梁、隧道、轨道状态监测和预警系统及关键设备大掺量、高附加值综合利用产品”列入细分产品和服务。
    12、2017年1月,国家发改委发布《西部大开发“十三五”规划》,指出要提升铁
    路路网密度和干线等级,将西部地区铁路建设作为全国铁路建设的重点,加快推进干线铁路、高速铁路、城际铁路、开发性新线和枢纽站场建设,强化既有线路扩能改造,促进西部高速铁路成网、干线铁路升级、全网密度加大、运营提质增效。
    13、2017年2月,国务院印发《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》,指
    出:到2020年基本建成安全、便捷、高效、绿色的现代综合交通运输体系,部分地区和领域率先基本实现交通运输现代化。高速铁路覆盖80%以上的城区常住人口100万以上的城市,铁路、高速公路、民航运输机场基本覆盖城区常住人口20万以上的城市……,城市轨道交通运营里程比2015年增长近一倍。
    14、2017年3月,国家铁路局发布《铁路标准化“十三五”发展规划》,指出:“十
    三五”时期依然是铁路建设发展的高峰期,打造以“八纵”和“八横”通道为主干、城际铁路为补充的高速铁路网,保障铁路建设、运营安全质量,适应市场需求,改善投资效益,需要充分发挥标准的“门槛”和“耦合器”作用。到2020年,形成完善的适应不同铁路运输方式的标准体系,标准数量、结构、层级更加完善合理,各领域标准、各级标准良好衔接。
    15、2017年11月,国家发改委、交通运输部、国家铁路局和中国铁路总公司联
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                          成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书合发布《铁路“十三五”发展规划》,指出:进一步健全完善高速铁路、普速铁路检测、监测和修理技术装备体系,提高检测养护机械装备水平,全面提升基础保障能力。
    加强供电综合自动化与远动、诊断系统建设,构建供电综合监控系统,强化检测维修手段和能力,全面提升牵引供电系统智能化水平……。应用物联网、移动互联和智能感知等技术,深化专业安全监测监控应用,建立集监测、监控和管理于一体的安全监管信息系统,实现安全生产动态信息实时监测监控。
    16、2018 年 8 月 31 日,交通运输部发布《高速铁路基础设施运用状态检测管理
    办法》(2018 年第 19 号),指出:高速铁路状态检测工作应当积极采用新技术、新设备、新方法,运用成熟可靠的高速车载等检测设备,推广实时在线监测技术,提高检测质量和检测效率。铁路运输企业应当根据检测项目的需要,配置高速弓网综合检测装置、接触网安全巡检装置、车载接触网运行状态检测装置、接触网悬挂状态检测装置、受电弓滑板检测装置、接触网及供电设备地面监测装置等检测设备和检测综合数据处理中心。
    (二)行业发展概况
    1、行业发展背景
    轨道交通是我国国民经济的命脉和交通运输的骨干网络,不仅承担了绝大部分国家战略、经济物资的运输,还承担着客运运输职能,在促进我国资源输送、加强经济区域交流、解决城市交通拥挤等方面发挥了巨大作用。
    随着我国轨道交通网络的形成和发展,目前轨道交通行业开始逐步进入到 建设与运营维护并重阶段,如何科学地维护规模如此庞大的运营线路,保障基础设施稳定可靠,从而使轨道交通能够长期安全运营是现阶段轨道交通发展所必须面临和解决的问题。公司主营业务是轨道交通行业牵引供电和工务工程检测监测及信息化管理系统的研发、制造和销售,为轨道交通运营维护领域中的牵引供电和工务工程等基础设施的安全服役提供系统解决方案,是轨道交通运营维护的重要组成部分,面临良好的发展机遇。
    2、牵引供电与工务工程的检测监测
    (1)铁路领域牵引供电与工务工程的检测监测
    近年来,在原铁道部和中国铁路总公司的统一规划下,我国铁路领域牵引供电与工务工程的检测监测技术与应用取得重大进步,已成为保障我国轨道交通运营安
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                      成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书全的重要手段。基于机器视觉的设备缺陷智能识别和定位等新技术、新方法不断投入应用并取得良好效果,但仍然无法满足我国电气化铁路和高速铁路的维护要求,许多供电段、工务段尚未配备先进的牵引供电与工务工程检测监测设备,未来相关检测监测设备更新改造空间很大。
    (2)城市轨道交通领域牵引供电与工务工程的检测监测
    与铁路领域相比,我国城市轨道交通领域牵引供电与工务工程的检测监测水平总体更加落后,这主要是因为:①城市轨道交通领域牵引供电与工务工程检测监测的建设和运营时间尚短,运营维护人员对检测监测技术的认识不够,也没有成熟的技术标准可以借鉴,限制了技术的发展和应用;②铁路领域由中国铁路总公司统一经营和管理,包括牵引供电与工务工程检测监测在内的运营维护的统一技术要求等能够在全国范围内推广和实施,有利于运营维护经验积累和水平提升,而城市轨道交通一般为各大城市分别独立运营,甚至同一城市有多家公司运营,运营维护技术标准各异,运营维护水平参差不齐。
    因此,近年来我国各大城市地铁公司也纷纷借鉴中国铁路总公司对铁路牵引供电系统和工务工程的检修方法,采用接触网检测装置、接触悬挂巡视装置、弓网燃弧检测装置等装备进行接触网或接触轨的检测和维修指导。与铁路领域相比,我国城市轨道交通领域牵引供电与工务工程检测监测的基础更为薄弱,技术提升空间大,市场需求旺盛。
    总体而言,我国轨道交通牵引供电与工务工程检测监测技术水平需要不断提高,以适应我国铁路和城市轨道交通快速发展的要求,大力发展相关检测监测技术对保障轨道交通基础设施的良好服役及运营维护具有重要意义,从而更好地实现我国交通强国国家战略。
    3、牵引供电信息化管理
    在铁路领域,过去我国铁路牵引供电信息系统领域由于没有统一的信息化平台、信息化实现技术手段落后等原因,已无法满足铁路快速发展的需要。铁路牵引供电领域如设备履历、作业管理、应急指挥等诸多与供电生产管理相关的信息系统均存在诸多公用数据。由于各系统的建设缺乏统筹规划,系统间公用的基础数据重复配置、数据描述不一致且不能共享,在使用过程中需要投入大量的人力资源对各系统的基础数据进行手工整理、对比与修正。此外,由于基础数据的标准不统一,导致各系统难以实现动态过程数据在不同系统间的流转、共享与复用,难以实现业务的
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                               成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书互联互通和综合应用,系统的整体效益和运营维护的工作效率都较低。随着虚拟化、云计算和大数据分析等技术的不断发展,建立铁路供电运行及检修管理平台,实现铁路供电系统各种动静态数据的高效整合和流转共享,为设备检修、故障诊断和决策指挥等业务提供服务,从而提升铁路供电系统的运营管理水平具有十分重要的意义。
          在城市轨道交通领域,近年来虽然多种调度指挥和安全监控系统广泛应用于各条交通线路,为线路的运营提供了保障,但是这类系统主要偏重于综合监控和自动控制,对于运营过程中的维护管理缺少统一规划和系统设计。城市轨道交通运营维护管理过程中会产生大量的检测监测数据、设备维修信息、人工作业信息和日常运营数据,如能对这些运营维护数据进行统一的管理并综合分析,寻找其内在的关联关系并对牵引供电系统的运行质量进行评估、预测、预警,将对指导运营维护起到非常重要的作用。因此,运用云计算、大数据分析及其他信息化技术打造城市轨道交通牵引供电系统管理信息平台信息管理系统平台,采用信息化手段对城市轨道交通的运营维护进行有效的管理和分析已经成为行业的发展趋势。
          4、行业市场前景分析
          公司所处行业为轨道交通运营维护行业,产品主要应用于铁路和城市轨道交通的牵引供电和工务工程检测监测领域。
          在我国铁路建设的早期阶段直到2010年前后,牵引供电和工务工程检测监测系统的建设通常在铁路线路建设完成后才开始进行,因此许多供电段、工务段至今尚未配备先进的牵引供电与工务工程检测监测设备。近年来,随着中国铁路总公司sunbet官网:高速铁路供电安全检测监测系统(6C系统)总体技术规范等的强制执行,铁路领域的牵引供电和工务工程检测监测技术不断成熟,新建线路在建设时就开始配备牵引供电和工务工程检测监测系统设备,并在线路建成后持续进行牵引供电和工务工程检测监测系统配备与升级改造。
          城市轨道交通领域牵引供电和工务工程检测监测系统的建设与铁路领域相似,在线路建设过程中和线路建成投入运营后,都会持续进行牵引供电和工务工程检测监测系统的配备和升级改造,以保证运营安全。因此,从轨道交通的建设周期来看,目前我国轨道交通已逐渐由大规模设计建造阶段转入建设与运营维护并重阶段,包括牵引供电和工务工程检测监测行业在内的轨道交通运营维护行业进入高景气度周期,市场前景广阔。
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                    成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书本行业市场需求来自两方面,一是增量市场需求,即因轨道交通行业每年新增运营里程而带来的市场需求,该类需求主要包括电气化铁路、高速铁路和城市轨道交通线路建设过程中和建成投入运营后、以及传统普通铁路完成电气化改造后,铁路局或地铁公司进行牵引供电和工务工程检测监测系统的配备;二是存量市场需求,即在日益提高的安全运营标准背景下,新增配备检测监设备,或轨道交通运营单位原有的检测监测设备已不能满足要求,需要进行更新和升级换代而带来的市场需求。
    铁道统计公报和城市轨道交通协会的统计数据显示,2010-2018年度我国铁路和城市轨道交通的投资及变动情况如下:
    年度  铁路固定投资                            城市轨道交通投资
          金额(亿元)                  增幅      金额(亿元)  增幅
    2010  8,426.52                      -         -                 -
    2011  5,906.09                  -29.91%       -                 -
    2012  6,339.67                  7.34%         1,914.00          -
    2013  6,657.45                  5.01%         2,165.00      13.11%
    2014  8,088.00                  21.49%        2,899.00      33.90%
    2015  8,238.21                  1.86%         3,683.00      27.04%
    2016  8,015.16                  -2.71%        3,847.00      4.45%
    2017  8,010.43                  -0.06%        4,761.60      23.80%
    2018  8,028.00                  2.19%         5,470.20      14.90%
    从我国铁路和城市轨道交通的发展历程来看,铁路发展早、运营规模大,相应投资规模也较大。但近年来,随着我国经济和城市规模的快速发展,城市轨道交通投资的增幅超过同期的铁路投资。
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                     成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书在铁路领域,公司产品主要应用于电气化铁路和高速铁路领域,通常在电气化铁路和高速铁路建设过程中及建成投入运营后铁路局开始配备牵引供电和工务工程检测监测系统,传统普通铁路完成电气化改造后也需要进行牵引供电和工务工程检测监测系统的配备。从我国铁路行业投资情况来看,尽管近年来铁路总投资规模增速下降,但高速铁路里程、电气化铁路里程(包括新建电气化铁路和传统铁路的电气化改造)都保持稳定增长,该等铁路建成后的运营维护将持续产生对牵引供电和工务工程检测监测设备的旺盛需求。截至目前,我国铁路领域牵引供电和工务工程检测监测水平并不高,许多供电段和工务段的检测监测设备还较为落后,根据中国铁路总公司要求,为了保障铁路提速背景下的安全运营,提高铁路运营维护效率,全路域都需要陆续配备现代化的牵引供电和工务工程检测监测设备。
    城市轨道交通也需要配备牵引供电和工务工程检测监测设备,以保障交通安全运营。由于城市轨道交通与铁路同为轨道交通存在许多管理与技术共性,我国城市轨道交通建设与管理借鉴了许多铁路运营维护的管理模式和技术要求,借鉴中国铁路总公司对铁路牵引供电系统和工务工程的检修方法,采用接触网检测装置、接触悬挂巡视装置、弓网燃弧检测装置等装备进行接触网或接触轨的检测和维修指导。
    由于起步较晚,与铁路领域相比,我国城市轨道交通领域牵引供电与工务工程检测监测的基础更为薄弱,技术提升空间大,市场需求旺盛。因此公司在铁路领域积累的技术优势、项目经验和良好口碑有利于公司争取城市轨道交通领域的客户,未来该领域的营业收入有望进一步提升。
    综上,随着我国电气化铁路、高速铁路和地铁通车里程的不断增长,以及监管部门对安全事故零容忍的要求,公司牵引供电和工务工程检测监测产品将迎来高速发展期。此外,随着我国“一带一路”建设与中国企业“走出去”项目的不断推进,未来公司牵引供电和工务工程检测监测的海外市场也将有较大的发展空间。
    (三)发行人自身优势积累
    1、技术研发优势
    自成立以来,公司始终高度重视技术研发与创新。公司产品涉及电气、光学、材料、机械、信息技术处理等多学科融合、交叉的综合性应用,需要丰富的应用实践积累,技术难度大。依托长期在轨道交通行业积累的丰富经验,公司开发和掌握了动态高清成像、图像智能识别、机器视觉动态检测、非接触式高速在线测量、空
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                              成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书间综合定位、动态误差补偿技术,不断开发出多项新产品。截至 2019 年 6 月末,公司拥有 50 项专利、115 项经登记的计算机软件著作权。
    2、人才优势
    通过长期的培养与积累,公司拥有一批经验丰富的经营管理人员和精通轨道交通运营维护技术的技术人员,建立了一支强有力的管理、研发、技术和制造团队,为公司长期持续稳定发展奠定了良好的基础。截至2019年6月末,本科以上学历的员工占公司员工人数比例为60%,专业涉及电子信息、计算机科学与技术、应用数学、机电一体化等。
    公司董事长陈唐龙先生曾在西南交通大学长期进行轨道交通弓网高速受流技术、接触网在线检测技术等相关领域的教学、科研工作,具有二十余年的教学、科研、开发和实施经验。公司副总经理王瑞锋先生、佘朝富先生、金友涛先生、金达磊先生均在接触网、受电弓、轨道和隧道监测检测领域拥有十余年的技术与产品开发、系统集成、项目交付、市场开拓的实践经验。凭借对轨道交通行业的深刻理解以及对市场趋势准确的判断和把握,公司核心团队抓住我国电气化铁路、高速铁路和城市轨道交通快速增长的历史机遇,研究开发了符合行业发展趋势的技术和产品,推动公司经营业绩稳健增长。
    2014年6月,公司技术中心被认定为成都市企业技术中心。2016年12月,成都市科学技术协会、成都市委组织部、成都市科学技术局、成都市人力资源和社会保障局、成都市工商业联合会共同批复同意公司成立院士(专家)工作站。2017年10月,公司技术中心被认定为四川省企业技术中心。
    3、客户优势
    轨道交通运营维护对产品的安全性和可靠性要求较高,供应商必须提供满足客户技术规范的产品且具有丰富的现场运行经验,才能得到客户的全面认可。而一旦得到客户的认可后,客户倾向于与技术领先、产品质量可靠、服务高效的供应商保持长期、稳定的合作关系。
    通过多年的潜心经营,公司积累了丰富的客户资源,包括中国铁路总公司及下属单位、中国中车及其下属主要的机车车辆厂,以及江苏今创车辆有限公司等独立的机车车辆厂等。
    4、产品优势
    公司产品技术和质量国内领先,且拥有完整的产品系列,具体情况如下:
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                              成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书(1)领先的产品技术
    ①共用性:公司开发具有通用性的软硬件模块,解决了检测监测类产品在数据采集、处理、分析、存储据呈现等环节的重复性问题,提高产品开发效率,缩短产品的研发周期,提升公司产品竞争力。
    ②系统性:公司提供的轨道交通运营维护解决方案,能够充分展示和分析轨道交通基础设施服役状态,如外观尺寸、内部结构、物理特性、电气特性等,结合公司自主开发的综合信息化系统,可以综合评估基础设施服役状态并给出相应的维修方案。
    ③全面性:公司针对不同的基础设施和服役状态属性研制相应的产品,使得公司产品能够全方位覆盖基础设施特征并揭示基础设施服役情况,为综合评估基础设施服役状态提供依据。
    (2)完整的产品系列
    公司以轨道交通基础设施目标为导向、以检测监测以及信息化管理技术为手段构造产品体系。公司是目前国内轨道交通牵引供电检测监测产品体系最丰富、产品链最完整的企业之一,拥有从 1C 装置到 6C 装置的完整产品体系。
    5、服务优势
    凭借对我国轨道交通设备应用环境的深入了解以及多年的产品设计制造经验,公司逐步形成了完善的技术服务体系,为客户从技术需求、现场环境、高效检测等多角度提供产品支持服务、专业咨询服务以及数据分析服务等运营维护解决方案,从而更好地满足客户需求。
    公司建立了包括售前、售中和售后在内的多个服务应用团队,确保及时、高效地为客户提供专业的技术支持。售前服务主要是与客户进行技术方案和产品知识的沟通交流,帮助客户根据自身的需求选择适用的方案或产品。售中服务主要是根据客户需求进行产品现场安装调试、使用培训及作业指导,及时解决客户在运用过程中遇到的问题,帮助客户快速解决线路及设备检测问题。售后服务主要是对客户进行技术指导、问题解答、设备维护及产品升级等服务。对于使用过程中出现的问题通常公司技术人员会在 24 小时内予以回复;需到现场解决的问题,公司技术人员会在 72 小时内到达客户指定地点。
    为更好地为客户提供服务,公司还建立了主动服务机制,根据公司产品分布区域,定期电话回访或现场访问了解客户需求,主动帮助客户解决各类技术问题,从
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                               成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书而提升客户对公司产品和服务的满意度和忠诚度,有利于客户与公司之间建立长期良好的合作关系。
          6、管理和质量优势
          公司管理层拥有丰富的轨道交通牵引供电和工务工程检测监测系统研发、设计、制造和经营经验,对轨道交通运营维护有着深刻的理解。管理层坚持以用户需求为导向、以研发为龙头、以质量为基础的管理方针,基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定适合公司的中长期战略规划,并对公司的生产、销售等经营管理进行合理决策及有效实施,其丰富的管理技能和营运经验将持续为公司的发展提供重要的动力。
          公司拥有ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO/TS 22163:2017国际铁路行业质量 管 理 体 系 认 证 、 ISO/IEC  20000-1:2011 信 息 技 术 服 务 管 理 体 系 认 证 、 GB/T22080-2016/ISO/IEC27001:2013信息安全管理体系认证、信息系统集成及服务三级资质 、 GB/T24001-2016/ISO14001:2015 环 境 管 理 体 系 认 证 、 GB/T28001-2011/OHSAS18001:2007职业健康安全管理体系认证、CMMI-DEV.v.1.3软件能力成熟度模型集成五级认证,并通过了CRCC铁路产品认证。公司通过取得上述各项认证,不断提高公司的质量管理水平,提升市场综合竞争能力。
          四、发行人未来成长计划
          (一)公司发展规划
          1、公司的发展战略是立足轨道交通行业,为确保轨道交通安全运营,以关键先进技术持续创新为己任,坚持自主研发、自主创新,不断推出满足市场需求的产品。
          2、在确立既有产品市场地位的同时,有计划有步骤地扩大生产规模、增强系统功能、提高产品性能。
          3、进一步展开国际合作,适时引进、消化、吸收和再创新国外最先进技术,积极研发新产品,同时将公司成熟产品推向国外市场。
          未来,公司将致力于把“唐源电气”打造成轨道交通行业国内领先、国际知名品牌。
          (二)公司未来三年的发展目标和计划
          1、发行当年发展目标
          公司发展目标是顺应并引领行业技术发展方向,满足行业应用需求,持续保持公司整体竞争力,促进公司核心业务快速发展。本次募集资金投资项目是实现公司
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                               成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书发展战略目标的基础,募集资金投入后,公司将通过改善研发、测试、生产、检验环境,进一步提升产品研发、生产和质量控制的能力。募集资金投资项目的成功实施将对公司主营业务的发展和战略目标的实现起到非常重要的支撑作用。
          2、未来三年发展规划
          借助于未来国家大力进行轨道交通建设的有利契机以及行业扶持政策,公司将在现有产品和技术的基础上,紧跟行业发展潮流和市场需求,通过切实可行的规划来控制技术和市场风险,保障公司的持续发展。
          (1)融资规划
          公司正处于快速发展时期,进行市场开拓、新技术研发、产品升级以及产能扩充都需要大量资金,公司迫切需要开辟新的融资渠道,突破资金瓶颈,实现公司战略。因此,如公司本次公开发行股票并在创业板上市成功,资金压力将得到缓解,同时也为进一步融资创造良好的条件。在以股东利益最大化为原则的前提条件下,公司将根据项目建设和业务发展的需要,通过不同的融资渠道分阶段、低成本地筹措资金,并充分发挥资本市场的融资功能,在保持稳健的资产负债结构的同时不断开拓融资渠道,适时采用配股、增发新股、发行公司债券或可转换债券、银行贷款等多种方式融入资金,以满足公司业务增长的需要,推动公司持续、快速、健康发展。
          (2)技术创新和产品规划
          公司坚持走自主研发的道路,致力于轨道交通检测监测智能化、信息化、自动化的应用产品的开发,针对市场客户的需求,不断进行产品和技术的革新,加大研发投入,增强企业核心竞争力。未来三年,公司技术创新和新产品开发的重点是保证本次募集资金项目的顺利实施,推动公司研发中心建设,同时做好新产品拓展和技术储备工作。在新产品拓展及技术储备方面,未来公司将从国家产业政策、行业用户需求的变化以及智能铁路发展趋势三个方面加以研究,做好新领域、新产品拓展及技术储备。
          (3)人力资源规划
          人力资源是公司最宝贵的资源,是公司可持续发展的基石。公司将持续优化人才结构,在现有人员的基础上,培养和择优引进一批公司急需的、具备高素质的专业人才,主要包括高水平研发人才、经营管理人才、市场策划和营销人才,以及通晓证券事务、法律知识的专业性人才等。未来三年,公司将进一步完善员工绩效考
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                          成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书核机制,通过激励约束机制增强员工归属感,调动员工积极性,建设积极向上的团队精神,增加公司的凝聚力,以保证公司健康、持续发展。
    (4)完善内部治理结构规划
    公司将充分利用本次首次公开发行股票并在创业板上市的契机,按照上市公司的要求,进一步完善法人治理结构。未来公司将努力建立和完善内部管理机制、强化各项制度的执行工作,促进公司的规范运作和稳健发展。
    (5)市场营销规划
    为了进一步巩固公司行业的在竞争优势,进一步扩大市场份额,未来三年公司将加大市场开拓力度,成立国铁市场部,负责全国铁路市场的销售工作;成立北方、华东、华南、西南区域营销中心,负责本区域内各城市轨道交通市场的销售工作。
    公司将建设统一的客户关系管理平台(CRM),对营销服务流程进行优化和整合,建立统一的销售管理、合同评审、合同管理、合同执行、客户服务等业务流程,提高各个环节的信息化程度,从而扩大销售规模、降低销售成本、提高服务质量、增加收入和盈利水平,提升企业的核心竞争力。
    (三)公司发展规划所依据的假设条件
    1、公司所处的国内社会环境未发生重大动态性变化。
    2、国家相关的产业政策未发生重大调整。
    3、轨道交通建设市场保持稳定发展。
    4、公司管理层及核心技术人员未发生重大变化。
    5、本次发行能顺利实现,募集资金正常到位。
    6、公司主营业务所依赖的技术未面临重大突发性替代。
    (四)发行人实施上述发展计划面临的主要困难和实施措施
    1、公司资金实力需与未来快速发展的需求相适应
    公司目前处于快速发展阶段,公司实施未来发展战略和各项具体发展计划需要雄厚的资金支持,如果资金来源得不到充分保障,将影响到上述目标的实现。
    2、公司管理水平需与不断扩大的业务规模相适应
    随着公司业务规模的不断扩大,战略规划、组织管理、资源配置、企业文化建设、运营管理、内部控制等方面都将对公司管理水平提出更大的挑战。公司管理层需要与时俱进,不断提高管理水平,规范管理流程,方能适应公司未来发展的需要,完成既定的发展目标。
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                    成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书
    3、人才队伍建设需与公司未来发展相适应
    公司业务规模的扩大需要更多的专业性人才,特别是中高层管理人员、高素质的技术人员及财务、法律、金融等方面的专业人才。若不能有效及时地培养和引入公司所需人才,必然对公司未来的发展计划造成不利影响。
    五、影响发行人成长性的主要风险因素
    (一)客户集中度较高的风险
    1、公司产品主要应用于铁路和城市轨道交通领域,中国铁路总公司及下属单位
    是公司最主要客户。报告期内来自中国铁路总公司(按同一实际控制人合并口径)的收入占公司营业收入均超过 60%,客户集中度较高,主要原因是在现行铁路运营管理体制下,我国铁路线路的运营单位包括中国铁路总公司及其下属铁路局以及神华集团、地方政府等主体投资设立的其他铁路公司,中国铁路总公司及其下属铁路局在我国铁路运营主体中占据主导地位,是我国铁路建设项目的主要业主单位和最终用户,因此公司通过直接销售以及作为车辆厂配套设备供应商的方式向中国铁路总公司及下属单位提供产品及服务,中国铁路总公司及下属单位是公司的主要客户,符合行业特点。
    2、公司业务发展受中国铁路总公司的影响较大,主要表现在:
    (1)中国铁路总公司及下属单位在产业链中处于核心位置,居于强势地位,具有较强的议价能力。由于轨道交通运行对安全的要求日益提高,中国铁路总公司及下属单位高度重视检测监测产品质量和性能,包括公司在内的行业领先的供应商因此能够获得较高的产品价格。但如果中国铁路总公司及下属单位采购政策发生变化,将可能对公司产品销售价格产生不利影响。
    (2)中国铁路总公司及下属单位的发展规划、设备投资计划直接影响公司产品的市场需求。近年来,国家大力发展高速铁路和电气化铁路建设,中国铁路总公司及下属单位需求旺盛,推动了公司快速发展。如果中国铁路总公司及其下属单位未来发展规划、设备投资计划发生不利变化导致其对公司产品采购规模下降,将对公司业务发展产生较大不利影响。
    (3)中国铁路总公司及下属单位对公司主要产品的规格型号、技术标准等需求的变化直接影响公司的市场地位。自成立以来,公司紧紧抓住了行业产品需求的变化,经营规模取得快速发展,奠定了行业领先地位。如果公司未来不能持续把握中
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                          成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书国铁路总公司及下属单位需求的变化趋势,不能持续开发出适应市场需求的产品,公司业务发展将可能因此受到较大不利影响。
    3、铁路是国民经济大动脉、关键基础设施和重大民生工程,是综合交通运输体
    系的骨干和主要交通方式之一,在我国经济社会发展中的地位和作用至关重要。中国铁路总公司及下属单位是全国大部分铁路建设项目的业主和运营单位,其在行业中的核心地位得到国家的高度重视。公司根据中国铁路总公司及下属单位的物资采购管理方式获取主要客户的合同,公司持续与中国铁路总公司及下属单位签订合同,合作稳定。公司与中国铁路总公司及下属单位无关联关系。
    (二)产业政策调整风险
    随着我国铁路和城市轨道交通开始进入到建设与运营维护并重阶段,公司所处的轨道交通运营维护行业面临良好的发展机遇,公司经营业绩持续增长。但是,由于铁路和城市轨道交通投资资金需求较大,如果国家对轨道交通领域的支持政策进行重大调整或经济发展形势出现不利变化,铁路和城市轨道交通投资规模下降,而公司不能及时调整经营战略,经营业绩将受到不利影响。
    (三)突发事件的风险
    轨道交通与国计民生息息相关,一旦出现重大质量问题或重大安全事故将影响
    到整条线路的正常运行甚至轨道交通行业的整体发展速度。如铁道部在  2011                      年
    “723”甬温线特别重大铁路交通事故发生后,立即开展了高速铁路及在建项目安全大检查,对已经批准但尚未开工的铁路建设项目重新组织系统的安全评估,并暂停审批新的铁路建设项目,同时对已受理的项目进行深入论证,合理确定项目的技术标准、建设方案,在短期内放缓了铁路投资计划和建设进度。
    从国际发展经验及国家现行的产业政策来看,轨道交通建设是国民经济发展和城市化进程的必然选择,长期内仍将保持稳定的发展趋势。通过 2011 年“723”甬温线特别重大铁路交通事故引发的行业彻查和整改,轨道交通行业将在整体上提高设备安全性能标准,执行更加严格的系统分析论证、产品质量控制及试验检测程序,从根本上降低安全事故风险。尽管如此,仍不能排除轨道交通项目在建设或者运行过程中出现突发事件影响轨道交通运营维护等相关行业发展,进而对公司的合同签订、产品交付验收、货款回收和经营业绩产生重大不利影响的可能。
    (四)毛利率下降的风险
    报告期内,公司主营业务毛利率分别为 52.75%、54.63%、53.10%和 56.05%,始
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                          成都唐源电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书终保持较高水平。影响公司毛利率的因素包括产品销售价格和成本。销售价格主要受市场需求及市场竞争两方面因素影响;产品成本由直接材料、直接人工和制造费用构成,其中占比最大的直接材料主要包括电气设备类部件、相机和激光雷达、接触网检测车车体、电脑、服务器等,原材料价格的波动对利润空间有一定的影响。
    同时,随着整体劳动力成本持续上升,人工成本上升较快,对毛利率的影响持续增大。总体而言,受产品定制化特点突出、技术要求高、行业壁垒较高、行业景气度高以及市场需求旺盛等因素影响,公司毛利率维持在较高水平,符合行业基本情况。
    随着国家对于轨道交通建设投入的不断加大以及公司产品对于轨道交通运行安全的重要意义,公司预计产品毛利率较高的情形仍将继续保持。未来,公司将继续加大研发力度,不断提高公司产品的技术水平,以适应轨道交通运营维护日益提高的需要,保持公司产品的竞争力。但是,随着未来市场竞争加剧,或者公司产品被其他新技术产品替代,或者产品成本大幅上升而销售价格未同比例上升,将可能导致公司产品毛利率下降。
    (五)技术和产品开发风险
    随着运营里程的不断增长,目前我国轨道交通运营维护市场进入快速成长期,客户对产品的技术要求越来越高。如果公司未能正确判断未来技术和产品开发的趋势,研发方向、资源投入和研发人员配备等方面不能满足市场对技术更新的需要,有可能造成公司技术落后于将来的行业技术水平,从而对公司的发展造成不利影响。
    (六)收入波动风险
    轨道交通牵引供电和工务工程检测监测系统的招标一般按线(或段)进行统一招标。根据轨道交通建设和牵引供电、工务工程检测监测系统产品的特点,产品一般需要现场安装调试,调试合格后由客户进行验收,公司在产品经客户验收合格后确认收入。公司项目受轨道交通建设周期影响较大,很多项目实施时间跨度大,产品从交付到验收周期长,特别是需要在最终用户现场完成安装、调试和验收的项目较多。由于各个项目规模差异大、周期长短不一,导致公司各类产品收入在各年度之间呈现不均衡性,存在收入波动的风险。
    (七)存货较大的风险
    2016 年末、2017 年末、2018 年末和 2019 年 6 月末,公司存货净额分别为 8,714.08万元、7,050.52 万元、8,232.30 万元和 9,562.91 万元,占当期总资产比例分别为 34.55%、23.74%、19.71%和 22.46%。公司存货由原材料、在产品和库存商品组成,其中在产
    品的占比较高。2016 年末、2017 年末、2018 年末和 2019 年 6 月末,公司在产品净额分别为 7,920.73 万元、6,074.29 万元、6,122.85 万元和 7,456.06 万元,占当期存货余额比例为 90.90%、86.15%、74.38%和 77.97%,占当期总资产比例分别为 31.40%、20.45%、14.66%和 17.51%。由于公司在产品为与客户签订合同并已发货,处于发出在途、安装调试过程中或等待客户验收的产品。公司产品发出后需要经过客户现场的安装、静态调试、动态调试,时间耗用相对较长,因此期末在产品金额较大,存货周转率较低。如果公司不能及时补充因业务规模不断扩大而引致的资金需求,较大的存货规模和较低的存货周转率仍将会影响公司整体的资金营运效率,给公司生产经营和业务发展带来不利影响。
    (八)应收账款较大的风险
    2016 年末、2017 年末、2018 年末和 2019 年 6 月末,公司应收账款净额分别为4,895.82 万元、8,230.92 万元、11,843.38 万元和 14,682.94 万元,占当期总资产的比例分别为 19.41%、27.71%、28.36%和 34.48%,增长较快。随着公司经营规模的扩大,应收账款余额将逐步增加。如果宏观经济环境、客户经营状况发生变化或公司收款不力,应收账款将面临发生坏账损失的风险。
    (九)成长性风险
    公司未来的成长受宏观经济、行业前景、竞争状态、行业地位、业务模式、技术水平、自主创新能力、产品服务的质量、市场前景、营销能力及周期较长的重大合同完工、验收时间等因素综合影响。如果上述因素出现不利变化,将可能导致公司盈利能力出现波动,从而公司无法顺利实现预期的成长性。
    六、保荐机构意见
    综上所述,保荐机构认为:发行人具备良好的成长性、较强的自主创新能力和明显的核心竞争优势,公司符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》对发行人成长性的要求。
    (本页无正文,为《国金证券股份有限公司sunbet官网:成都唐源电气股份有限公司成长性的专项意见》之盖章页)
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